蒙牛乳業(yè)發(fā)布盈利預警，核心盈利能力和股東回報保持穩(wěn)定

2月18日，蒙牛乳業(yè)（HK.02319）對外發(fā)布盈利預警公告，指出因貝拉米商譽及相關無形資產(chǎn)減值，以及聯(lián)營公司現(xiàn)代牧業(yè)乳牛公允價值變動虧損和相關商譽減值，兩項因素共同作用導致蒙牛乳業(yè)2024年報表端凈利潤同比大幅下降。盡管這一消息引發(fā)了市場關注，但多家券商和市場分析人士均表示，蒙牛乳業(yè)的核心盈利能力和股東回報保持穩(wěn)定，未來發(fā)展依然可期。

公告顯示，蒙牛乳業(yè)對貝拉米計提的商譽和無形資產(chǎn)減值金額預計為38億元至40億元，而現(xiàn)代牧業(yè)則因淘汰牛市場價格和原奶價格下降，將計提相關生物資產(chǎn)減值虧損和商譽減值，導致蒙牛乳業(yè)在該聯(lián)營公司上錄得7.9億元至9億元的虧損。這兩項減值均為一次性非現(xiàn)金項目，并不影響蒙牛乳業(yè)的業(yè)務發(fā)展和經(jīng)營。

市場分析人士指出，蒙牛乳業(yè)此次盈利預警主要是受商譽減值等會計處理影響，并不能反映企業(yè)經(jīng)營層面的核心盈利能力。貝拉米商譽及相關無形資產(chǎn)的一次性大額減值，實際上是蒙牛乳業(yè)在優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、釋放商譽資產(chǎn)壓力的重要舉措。同時，貝拉米近期的業(yè)績表現(xiàn)正在不斷向好，2024上半年東南亞銷售額同比強勁增長，連續(xù)五年蟬聯(lián)“跨境電商有機奶粉第一”。

此外，蒙牛乳業(yè)另一重要并購對象妙可藍多也表現(xiàn)出強勁的增長勢頭。其2024年業(yè)績預告顯示，歸母凈利潤預計為9000萬元至1.3億元，同比增長49.84%至116.43%，繼續(xù)鞏固國內(nèi)奶酪行業(yè)市場領先地位。

值得注意的是，盡管受兩項減值因素影響，蒙牛乳業(yè)2024年歸母凈利潤預計將僅為0.5億元至2.5億元，但如剔除這兩項減值因素的影響，其同比表現(xiàn)依然穩(wěn)健。蒙牛乳業(yè)在公告中明確表示，2024年收入有所下降，但毛利率和經(jīng)營利潤率同比均明顯提升。數(shù)據(jù)顯示，如果加回這兩項一次性非現(xiàn)金減值因素，蒙牛乳業(yè)2024年扣非凈利潤與2023年相比至少持平，甚至可能超出市場預期。

在費用管控方面，蒙牛乳業(yè)的表現(xiàn)也相對優(yōu)異。在行業(yè)及市場環(huán)境不振的大背景下，蒙牛乳業(yè)管理層通過精益化運營、提質(zhì)增效等舉措，實現(xiàn)了運營效率的提升，同時在銷售和行政管理等費用上管控有效，費用絕對值同比收縮。

此外，蒙牛乳業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)穩(wěn)健，為公司的長期戰(zhàn)略發(fā)展和股東分配利潤提供了堅實保障。公告還明確表示，預期宣派股息時會剔除兩項減值的影響，確保了股東回報不受一次性因素影響。分析預計，蒙牛乳業(yè)至少會按照與2023年凈利潤48.09億元相當?shù)臄?shù)額進行分紅，有望實現(xiàn)每股分紅維持2023年財年水平。

展望未來，多家券商和市場分析人士均認為，乳制品板塊拐點已現(xiàn)。隨著上游供給出清、原奶周期反轉(zhuǎn)，蒙牛乳業(yè)等頭部乳企有望在順周期中獲得更多市場份額，推動收入回暖和利潤端的修復?；ㄆ煦y行表示，原料奶價格的穩(wěn)定與回升將使蒙牛乳業(yè)等行業(yè)領導者獲取更多市場份額，從而推動蒙牛乳業(yè)在2025年的收入回升。中金、華創(chuàng)等多家券商也看好蒙牛乳業(yè)未來的發(fā)展前景。

綜上所述，盡管蒙牛乳業(yè)發(fā)布了盈利預警，但商譽減值等一次性因素并不掩蓋其核心盈利能力的穩(wěn)健和股東分紅承諾的堅定。在優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提升運營效率、加強費用管控等多方面的努力下，蒙牛乳業(yè)未來的發(fā)展依然值得期待。

聲明：本文系轉(zhuǎn)載自互聯(lián)網(wǎng)，請讀者僅作參考，并自行核實相關內(nèi)容。若對該稿件內(nèi)容有任何疑問或質(zhì)疑，請立即與鐵甲網(wǎng)聯(lián)系，本網(wǎng)將迅速給您回應并做處理，再次感謝您的閱讀與關注。