利好VS利空，3月動(dòng)力煤及煉焦煤市場(chǎng)研判

一、2月份市場(chǎng)情況分析

（一）下游市場(chǎng)

國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)延續(xù)震蕩調(diào)整，各品種鋼材價(jià)格均小幅下跌。2月份，建材月環(huán)比（下同）下跌25元/噸，熱板下跌40元/噸，中厚板下跌20元/噸，冷板下跌30元/噸。唐山普碳方坯價(jià)格3100元/噸，月環(huán)比上漲20元/噸；在鋼企打壓之下，焦炭市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)。2月唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格1300元/噸，下跌100元/噸。

（二）煤炭市場(chǎng)

鋼廠開(kāi)工逐步企穩(wěn)，但總體維持低位運(yùn)行，煉焦煤需求不足疊加供給恢復(fù)，煉焦煤資源寬松態(tài)勢(shì)依舊，市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。2月底山西低硫主焦煤1155元/噸，月環(huán)比下跌71元/噸；取暖期接近尾聲，動(dòng)力煤消費(fèi)預(yù)期減弱，北方港口庫(kù)存持續(xù)回升，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌。2月北方港口動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)格比上月底下跌56-66元/噸。

二、3月份市場(chǎng)行情判斷

對(duì)3月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)走勢(shì)影響較大的因素分析如下：

· 利好方面

一是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行的政策措施值得期待。2025年為“十四五”規(guī)劃收官之年，在外部環(huán)境不確定性增加的大背景下，為實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)的回穩(wěn)向好的目標(biāo)，三月份應(yīng)該是政策出臺(tái)的重要時(shí)間窗口。

二是資源供給壓力有所緩解。首先，“兩會(huì)”前后，地方安全監(jiān)管從嚴(yán)，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量將會(huì)受到一定影響。其次，受?chē)?guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下滑及貿(mào)易政策等因素影響，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口量會(huì)出現(xiàn)回落。整體看，國(guó)內(nèi)資源供給壓力會(huì)有所減輕。

三是下游需求存在改善空間。盡管今年下游需求釋放明顯滯后，但隨著傳統(tǒng)消費(fèi)淡季結(jié)束，鋼材需求逐漸增加是大概率事件。本周全國(guó)高爐鐵水日均產(chǎn)量230.5萬(wàn)噸，比一月上中旬階段性低點(diǎn)增加6萬(wàn)噸，已出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)。

銷(xiāo)售利潤(rùn)預(yù)計(jì)提升5%-15%??

· 利空方面

一是房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)尚需時(shí)間。從近日發(fā)布的全國(guó)70個(gè)大中城市新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格看房市依舊低迷，房地產(chǎn)投資回落的趨勢(shì)將持續(xù)，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鋼材市場(chǎng)的影響依然是負(fù)面。

二是取暖期結(jié)束，動(dòng)力煤需求下滑不可避免。截至3月5日，沿海八省煤炭日耗量為197萬(wàn)噸，比去年同期略低，三月份上半月仍能維持相對(duì)較高的消費(fèi)水平，下半月需求將逐步下降，考慮到新能源快速增長(zhǎng)，同比或?qū)⒕S持下降態(tài)勢(shì)。

三是煤炭庫(kù)存高位攀升。截至3月7日，北方港口庫(kù)存3158.3萬(wàn)噸，月環(huán)比增加500萬(wàn)噸。港口煤炭庫(kù)存快速回到高位，表明節(jié)后供給恢復(fù)較快，同時(shí)終端提前主動(dòng)去庫(kù)，減少采購(gòu)，也是動(dòng)力煤市場(chǎng)快速調(diào)整的主要因素。

綜上所述，初步判斷：3月份煤炭市場(chǎng)整體依然偏弱，但動(dòng)力煤市場(chǎng)和煉焦煤市場(chǎng)走勢(shì)將有所區(qū)別。具體來(lái)說(shuō)，隨著下游鋼材市場(chǎng)淡季結(jié)束，煉焦煤需求不足的狀況會(huì)有所改善，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格也將逐步企穩(wěn)，同時(shí)不排除出現(xiàn)短期弱反彈；動(dòng)力煤逐步進(jìn)入季節(jié)性淡季后，煤價(jià)仍面臨一定壓力。

來(lái)源 | CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)（轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明）

投稿 | 郭君

編輯 | 王越

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