產(chǎn)業(yè)與基本面雙驅(qū)動(dòng)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩

我的鋼鐵網(wǎng)訊：本周鐵礦石價(jià)格小幅上漲。Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)108.9美元/噸，周環(huán)比上漲2.4美元/噸，漲幅2.25%。青島港PB粉價(jià)格830元/噸，周環(huán)比上漲24元/噸，漲幅2.98%。

從宏觀來(lái)看，鮑曼表示當(dāng)前基準(zhǔn)利率已處于"良好位置"，預(yù)計(jì)今年美國(guó)通脹將進(jìn)一步放緩，但通脹回落進(jìn)程仍存“上行風(fēng)險(xiǎn)”，在降息前需對(duì)通脹持續(xù)下降建立更大信心，并采取謹(jǐn)慎漸進(jìn)的政策調(diào)整方針。國(guó)家發(fā)改委表示，我國(guó)將進(jìn)一步破除市場(chǎng)準(zhǔn)入的障礙，對(duì)民營(yíng)企業(yè)反映的困難問(wèn)題精準(zhǔn)施策助企紓困，加力推動(dòng)解決拖欠民營(yíng)企業(yè)賬款問(wèn)題，加快促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。潘功勝：中國(guó)政府將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)。央行召開(kāi)黨委會(huì)議要求，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，落實(shí)落細(xì)金融支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)25條各項(xiàng)舉措。

總的來(lái)看，本周鐵礦石價(jià)格小幅上漲，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于成材。焦炭多輪提降落地讓利使得鋼廠盈利狀況尚可，驅(qū)動(dòng)鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)力不足，本周鐵水產(chǎn)量降幅不及預(yù)期；此外，本周成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場(chǎng)情緒改善，鐵礦石價(jià)格小幅上漲。鐵礦石由于前期天氣因素干擾，到港量相對(duì)偏緊，尤其體現(xiàn)在PB粉，因此部分貿(mào)易商出現(xiàn)挺價(jià)情緒，而由于鐵礦石估值偏高位，鋼廠整體補(bǔ)庫(kù)情緒較為謹(jǐn)慎，逢低買貨。

本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱。供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)增加，到港量繼續(xù)回升；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修6座，復(fù)產(chǎn)5座，隨著成材需求好轉(zhuǎn)，鋼廠高爐將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，本期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落。庫(kù)存方面，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)，絕對(duì)值處于近3年同期高位。

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本周鐵礦石價(jià)格小幅上漲，截止目前，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)108.9美元/噸，周環(huán)比上漲2.4美元/噸,漲幅2.25%。上海螺紋鋼價(jià)格3330元/噸，周環(huán)比上漲57元/噸，漲幅1.74%。鐵礦石價(jià)格方面，鐵礦石期貨主力合約價(jià)格漲幅大于青島港PB粉大于新交所掉期主力合約大于62%澳粉指數(shù)。焦炭多輪提降落地讓利使得鋼廠盈利狀況尚可，驅(qū)動(dòng)鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)力不足，本周鐵水產(chǎn)量降幅不及預(yù)期；此外，本周成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場(chǎng)情緒改善，鐵礦石價(jià)格小幅上漲。

進(jìn)口利潤(rùn)方面，即期進(jìn)口利潤(rùn)周環(huán)比小幅走擴(kuò)，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-5元/噸，周環(huán)比走擴(kuò)12元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為-9，周環(huán)比收窄4。鋼廠利潤(rùn)方面，鋼廠利潤(rùn)周環(huán)比走擴(kuò)59元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為141元/噸。

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基本面：中國(guó)進(jìn)口鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱，港口庫(kù)存小幅去庫(kù)

本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本期中國(guó)進(jìn)口鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供強(qiáng)需弱。供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)增加，到港量繼續(xù)回升。需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修6座，復(fù)產(chǎn)5座，隨著成材需求好轉(zhuǎn)，鋼廠高爐將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，本期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將企穩(wěn)回升。從市場(chǎng)行為來(lái)看，貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商短期看好市場(chǎng)，投機(jī)性需求有所增加；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存維持低位，存在剛需補(bǔ)庫(kù)需求，隨著價(jià)格回升，鋼廠港口現(xiàn)貨采購(gòu)較為主謹(jǐn)慎，按需少量采購(gòu)。因疏港量持續(xù)回升，港口庫(kù)存小幅去庫(kù)。

2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)觸底、到港繼續(xù)回升，下期發(fā)運(yùn)大幅反彈，到港回落

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)因澳洲颶風(fēng)干擾港口作業(yè)，導(dǎo)致全球發(fā)運(yùn)連續(xù)下滑至近三年新低。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為1688.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少646.7萬(wàn)噸；2月全球發(fā)運(yùn)量周均值為2012萬(wàn)噸，環(huán)比1月減少766萬(wàn)噸，同比去年2月減少761.8萬(wàn)噸。其中2月澳洲周均發(fā)運(yùn)量1038萬(wàn)噸，環(huán)比減少623萬(wàn)噸，同比減少519萬(wàn)噸；巴西2月周均值為532萬(wàn)噸，環(huán)比減少84萬(wàn)噸，同比減少145萬(wàn)噸。從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況看，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比減少1561萬(wàn)噸，其中巴西累計(jì)同比減少242萬(wàn)噸，非主流累計(jì)同比減少382萬(wàn)噸，澳洲累計(jì)同比減少938。結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)低位大幅反彈。

近期中國(guó)47港鐵礦石近端供應(yīng)環(huán)比繼續(xù)回升，但仍處于近三年同期低位。根據(jù)Mysteel47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2334萬(wàn)噸，周環(huán)比增加411.6萬(wàn)噸，較上月周均值低81萬(wàn)噸；2月到港量周均值為2128萬(wàn)噸，環(huán)比1月減少287萬(wàn)噸，同比去年2月減少340萬(wàn)噸。今年以來(lái)，47港鐵礦石到港量累計(jì)同比減少2594萬(wàn)噸，其中澳洲累計(jì)同比減少683萬(wàn)噸，巴西累計(jì)同比減少985萬(wàn)噸，非主流累計(jì)同比減少709萬(wàn)噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下期到港量環(huán)比回落。

2.2鐵礦石需求：鐵水產(chǎn)量小幅回落，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存繼續(xù)下探

本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量小幅回落。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為227.51萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周降0.48萬(wàn)噸/天，較年初增2.31萬(wàn)噸/天，同比增加3.99萬(wàn)噸/天。

本期共新增5座高爐復(fù)產(chǎn)，6座高爐檢修，高爐復(fù)產(chǎn)發(fā)生在湖南、河南、山西、甘肅等地區(qū)，主要原因在于隨著成材需求好轉(zhuǎn)，高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn):高爐檢修在河北、東北等地區(qū)，主要以常規(guī)性檢修為主，按計(jì)劃進(jìn)行停爐檢修，檢修時(shí)間20~30天不等。

根據(jù)高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，下周高爐復(fù)產(chǎn)9座，檢修5座，受鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)張以及建材需求好轉(zhuǎn)影響，鐵水產(chǎn)量有望止跌企穩(wěn)，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增加。

2.3鐵礦石庫(kù)存：本期47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比去庫(kù) 下期將延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)

中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)，絕對(duì)值處于近3年同期高位。截止2月20日，47港鐵礦石庫(kù)存總量15931萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)74萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)320萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存高1843萬(wàn)噸。本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為小幅去庫(kù)的主要原因是，疏港明顯回升，周期內(nèi)港口卸貨入庫(kù)總量低于出庫(kù)總量。下期從卸貨端考慮，下期到港下降，且目前港口在港船舶數(shù)量處于年內(nèi)低位；從需求端考慮，目前日均疏港量持續(xù)兩周大幅增加，下周繼續(xù)上升可能性較低，預(yù)計(jì)階段性小幅回落；整體卸貨入庫(kù)量低于出庫(kù)量。綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存小幅去庫(kù)。

月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)1月31日預(yù)計(jì)，2月份中國(guó)47港鐵礦石環(huán)比去庫(kù)。

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下周展望

展望下周，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)低位大幅反彈；需求方面，預(yù)計(jì)下周日均鐵水產(chǎn)量小幅回升；庫(kù)存方面，整體卸貨入庫(kù)量低于出庫(kù)量，下期47港港口庫(kù)存小幅去庫(kù)。綜合預(yù)計(jì)，短期鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。

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